Dans Ultimate Thor, le Baron Zemo est un officier nazi rusé et compétent jusqu’à ce que son attaque sur Asgard révèle qu’il est le Seigneur asgardien du Chaos, Loki.
Le Baron Zemoétait un baron allemand du 12e siècle qui a combattu Captain America et les Howling Commandos lors de la Seconde Guerre mondiale. Inventeur génial et sadique qui portait un masque pour dissimuler son identité, Zemo a également fondé les Maîtres du Mal, une contrepartie crapuleuse des Avengers de Captain America, et a continué à combattre son ennemi des décennies après la guerre jusqu’à ce qu’il finisse par périr. Bien que ses descendants aient hérité de son titre, de son costume et de son inimitié pour Steve Rogers et ses alliés, le Baron Zemo de l’univers parallèle Ultimate Marvel s’est révélé aussi rusé, ingénieux et dangereux que son homologue traditionnel. Cependant, il a été révélé plus tard que le Baron Zemo n’existait pas, il n’était qu’un alias pour le Dieu asgardien exilé du Chaos, Loki.
Dans Ultimate Comics Thor de Jonathan Hickman et Carlos Pacheco, le Baron Zemo était un officiel nazi respecté qui, en 1939, approcha Heinrich Himmler pour utiliser mille soldats SS pour une mission secrète. Zemo a assuré Himmler de la validité de sa mission en lui révélant que les mystiques Pierres de Norn étaient en sa possession. Plus tard, Zemo a montré son génie, y compris ses connaissances historiques et arcaniques, lorsqu’il a utilisé la Pierre de Norn pour accéder à la Porte Arc-en-ciel, révélant que son plan était d’emmener une armée massive à Asgard, de la détruire et de revenir sur Terre avec suffisamment de butin mystique pour aider le Troisième Reich à gagner la guerre et à refaire le monde à son image.
Réalisant que les soldats humains ne suffiraient pas, Zemo utilise la Porte Arc-en-ciel pour convoquer les Géants du givre de Jotenheim, leur promettant la victoire contre leurs rivaux invaincus. Lorsque la nouvelle armée maléfique arrive à Asgard, elle se retrouve incapable de passer devant l’Asgardien Heimdall qui garde le passage vers sa légendaire patrie. Zemo profite de la bataille d’Heimdall contre les Géants du givre pour se procurer un arc inhabituel, avec lequel il tue le dieu. C’est après cela que Zemo enlève son masque, révélant que Loki est finalement rentré chez lui.
Hickman utilise la mini-série pour explorer les origines de Thor jusqu’au moment où il choisit de combattre aux côtés des Ultimates dans Ultimates #4, et cette histoire inclut l’exploration de sa relation avec sa famille, en particulier ses frères Loki et Balder. C’est Loki, jaloux que leur père Odin ait légué Mjolnir à Thor, qui a volé les pierres de Norn et tué Balder lorsqu’il a surpris le vol. Banni d’Asgard à l’origine, Loki revint avec une armée de Géants du givre et de soldats SS magiquement améliorés pour attaquer Asgard, tuant tous les Asgardiens qu’ils croisaient. Lorsque Loki a confronté son père et son frère, Odin a cherché à punir Loki pour ses crimes en utilisant l’arbre mondial Yggdrasil pour l’emprisonner dans la Chambre sans Porte, mourant peu après dans son combat contre le chef des Géants du Givre, Mammouth.
La mission secrète du « Baron Zemo » a probablement été considérée comme un échec sur Terre, aucun des soldats recrutés n’étant jamais rentré chez lui pour voir la chute du Troisième Reich. L’Ultime Baron Zemo a vécu en Helmut Zemo, le second de Loki qui, des décennies plus tard, a réussi à libérer Loki de son emprisonnement avec les Pierres de Norn. Lokirécompense le vieil homme pour sa loyauté en le tuant, son retour accélérant Thor sur son chemin pour devenir le protecteur de la Terre et finalement rejoindre les Ultimates. Bien qu’il soit une menace redoutable dans l’univers principal de Marvel, l’Ultimate Baron Zemo n’était qu’un masque de plus pour un mal bien plus grand.